Q: نماد کاشانه چیست؟

نماد معاملاتی «کاشانه» است و در فرابورس بهصورت ETF معامله میشود.

Q: چرا پذیرهنویسی ۱۴۰۴ مهم بود؟

چون عرضهٔ کامل واحدها نشاندهنده تقاضای اولیه بود؛ اما تقاضا در پذیرهنویسی تضمین بازدهی آینده نیست.

کاشانه امید خلیج فارس؛ REIT فرابورسی برای مسکن بدون سند زرد

صندوق املاک و مستغلات کاشانه امید خلیج فارس با نماد کاشانه یکی از شناخته‌شده‌ترین REITهای بازار ایران است. مدیر آن تأمین سرمایه خلیج فارس است و پذیره‌نویسی واحدها در فرابورس (اردیبهشت ۱۴۰۴، حدود ۳۴۰ میلیون واحد) با استقبال کامل به پایان رسید. شماره ثبت نزد سازمان بورس ۱۲۲۹۱ است.

وعدهٔ محصول روشن است: کسانی که توان خرید ملک فیزیکی ندارند، بتوانند با مبالغ خرد در بازار مسکن مشارکت کنند و نقدشوندگی بهتری از مبایعه‌نامه داشته باشند. صفحه داده: کاشانه در FinAI. دسته: REITها.

این مقاله کاشانه را از زاویهٔ تاریخچهٔ ورود به تابلو، تفاوت با کاخ و سایر REITها، ریسک پروژه، و نقش سبد بررسی می‌کند — نه با چک‌لیست کپی‌شدهٔ عمومی.

از پذیره‌نویسی تا تابلو؛ چرا تاریخ مهم است؟

کاشانه به‌عنوان پنجمین صندوق املاک پذیرفته‌شده در فرابورس معرفی شد؛ پیش از آن نمادهایی مثل ارزش مسکن، نیک‌رای، امین شهر و مالک آتیه روی تابلو بودند. این سابقهٔ نسبی یعنی:

بازار REIT ایران هنوز جوان است؛ عمق معاملات و رفتار قیمتی می‌تواند ناپایدار باشد.
صندوق‌های تازه‌وارد ممکن است دورهٔ «جا افتادن» ترکیب دارایی و گزارش‌دهی داشته باشند.
بازدهی کوتاه‌مدت بعد از پذیره‌نویسی لزوماً کیفیت بلندمدت را نشان نمی‌دهد.

چارچوب کلی کلاس دارایی: راهنمای REIT در ایران و جایگاه در پرتفوی: REIT در سبد.

مدل درآمدی کاشانه به زبان غیرتبلیغاتی

REIT از دو موتور تغذیه می‌شود: اجاره و رشد ارزش. در عمل، تا وقتی پروژه‌ها به بهره‌برداری پایدار نرسند، بخش مهمی از داستان می‌تواند «توسعه و تکمیل» باشد نه جریان اجارهٔ ماهانهٔ شبیه مستأجر ثابت. بنابراین:

انتظاراتتان را با گزارش ترکیب دارایی هم‌تراز کنید، نه با شعار «مثل اجاره خانه».
دوره تقسیم سود را در امیدنامه و اطلاعیه‌ها بخوانید؛ همه REITها ماشین واریز ماهانه نیستند.
NAV ملکی را با قیمت تابلو مقایسه کنید؛ فاصله می‌تواند از هیجان بازار یا تأخیر ارزش‌گذاری بیاید.

پایه NAV: NAV چیست؟.

جدول تصمیم: کاشانه، کاخ، یا ملک فیزیکی؟

سؤال شما	اگر جواب این است…	تمایل محتمل
می‌خواهم کلید خانه داشته باشم؟	بله، برای سکونت	ملک فیزیکی / وام — نه REIT
می‌خواهم فقط در معرض مسکن باشم؟	بله، بدون مدیریت مستأجر	کاشانه یا سایر REITها
مدیر و حامی نهادی برایم مهم است؟	بله — خلیج فارس	بررسی کاشانه در اولویت
ترجیح خانواده کاریزما؟	بله	نگاه موازی به صندوق کاخ
پول را کمتر از یک سال لازم دارم؟	بله	لایه کم‌نوسان‌تر از REIT

مقایسه زنده بین نمادها: مقایسه FinAI.

ریسک‌های مخصوص کاشانه (و هم‌خانواده‌هایش)

ریسک پروژه ساختمانی: تأخیر، تغییر مجوز، هزینه تمام‌شده بالاتر از برآورد.
ریسک بازار مسکن: رکود معاملات، افت قدرت خرید، سیاست‌های مالیاتی/اجاره‌ای.
ریسک نقدشوندگی نماد: در روزهای کم‌عمق، خروج نزدیک NAV سخت می‌شود.
ریسک تمرکز: وابستگی به تعداد محدود دارایی یا منطقه.
ریسک انتظارات تورمی: ملک همیشه و همه‌جا جلوتر از تورم نیست؛ دوره‌های جاماندگی واقعی‌اند.

اگر کل پس‌انداز ضدتورمی‌تان را فقط روی یک REIT بگذارید، تنوع ندارید — فقط یک بلیط املاک دارید. تنوع: راهنمای تنوع‌بخشی.

چطور کاشانه بخریم و بفروشیم؟

سجام و کد بورسی فعال — سجام قدم‌به‌قدم.
کارگزاری متصل به فرابورس؛ نماد کاشانه را جستجو کنید.
قبل از خرید: قیمت، NAV، حجم، و دو رقیب املاکی را در یک جدول بنویسید.
سفارش را در ساعات بازار ثبت کنید؛ اسپرد را جدی بگیرید.
برای فروش عجله‌ای در صف سنگین، اول عمق بازار را بسنجید — شاید بهتر باشد سفارش را خرد کنید.

مسیر ETF: آموزش خرید ETF. کارمزد: کارمزد صندوق‌ها.

کاشانه را کنار چه لایه‌هایی از سبد بگذاریم؟

یک الگوی محافظه‌کارانهٔ آموزشی (نه نسخهٔ شخصی):

۵۰–۷۰٪ لایه پایدار: درآمد ثابت / ابزار کم‌نوسان — درآمد ثابت ۱۴۰۵
۱۰–۲۵٪ پوشش تورمی: طلا — صندوق‌های طلا
۱۰–۲۵٪ رشد سهامی: شاخصی یا سهامی
۰–۱۵٪ REIT مثل کاشانه: فقط اگر افق ملکی دارید

نسبت‌ها را با تحمل ریسک خودتان تنظیم کنید: تحمل ریسک و ساخت سبد. تورم ایران: سرمایه‌گذاری ضدتورم.

سناریو واقعی: دو خواهر، یک سؤال مسکن

مینا در تهران اجاره‌نشین است و هر ماه بخشی از درآمد را پس‌انداز می‌کند. خرید خانه فعلاً غیرممکن است، اما می‌خواهد «حس جاماندن از مسکن» را کم کند. برای او سهم کوچک کاشانه می‌تواند لایهٔ روان‌شناختی و مالی املاک باشد — به‌شرطی که اجاره و هزینه زندگی را قربانی نکند.

مهسا همین خواهر است اما سال بعد می‌خواهد برای پیش‌پرداخت وام، نقدینگی جمع کند. فروش اجباری REIT در بازار کم‌عمق می‌تواند هزینهٔ پنهان بسازد. مهسا بهتر است وزن بیشتری به ابزار نقدشوندهٔ کم‌نوسان بدهد و REIT را به بعد از جمع شدن پیش‌پرداخت موکول کند.

چه گزارش‌هایی را باید بخوانید؟

قبل از بزرگ کردن موقعیت:

امیدنامه و اساسنامه: حدود سرمایه‌گذاری و سیاست تقسیم سود
آخرین ترکیب دارایی و پیشرفت پروژه‌ها
صورت‌های مالی و اطلاعیه‌های کدال
مقایسه بازدهی چندبازه با ۲–۳ REIT دیگر در FinAI

راهنما: کدال و گزارش ماهانه. اندازه صندوق: AUM چیست؟.

خطاهایی که بعد از پذیره‌نویسی‌های پرهیجان زیاد دیده می‌شود

خرید فقط چون «۳۴۰ میلیون واحد کامل فروش رفت»
فرض تقسیم سود ماهانه شبیه اجاره بدون خواندن امیدنامه
نادیده گرفتن رقیب و چسبیدن به یک نماد به‌خاطر اسم آشنا
مقایسه بازدهی REIT با طلا در یک سطر بدون تعدیل کلاس دارایی
افزایش وزن بعد از یک ماه سبز، بدون سقف از پیش تعیین‌شده

اشتباهات مبتدی: راهنمای اشتباهات.

تفاوت «مشارکت در مسکن» با «حفظ قدرت خرید قطعی»

کاشانه را نباید با بیمهٔ تورم یکی گرفت. مسکن در ایران اغلب روایت ضدتورمی دارد، اما دوره‌هایی بوده که بازدهی واقعی ملک بعد از هزینه فرصت و نقدشوندگی ضعیف، ناامیدکننده شده است. REIT این روایت را نقدشونده‌تر می‌کند، اما قطعیت نمی‌آورد. اگر هدف اصلیتان حفظ قدرت خرید با ابزار نقدتر است، لایه طلا را جداگانه ببینید و REIT را مکمل املاک بدانید نه جایگزین همه پوشش‌ها.

سؤال درست قبل از خرید کاشانه این است: «آیا می‌خواهم بخشی از سبدم به چرخه ساخت‌وساز و اجاره حساس باشد؟» اگر جواب بله است، ادامه دهید. اگر جوابتان فقط «از تورم می‌ترسم» است، اول کلاس دارایی را روشن کنید.

خواندن ترکیب دارایی؛ سه سؤال از گزارش

چند درصد در پروژه در جریان است و چند درصد در ملک بهره‌برداری‌شده؟
تمرکز جغرافیایی چقدر است؟ یک شهر یا پراکنده؟
درآمد اجاره نسبت به هزینه‌های صندوق در گزارش اخیر چگونه گزارش شده؟

اگر گزارش‌ها کلی و بدون جزئیات قابل‌پیگیری‌اند، وزن موقعیت را کوچک نگه دارید تا شفافیت بهتر شود. REIT قرار است شفاف‌تر از شراکت خصوصی باشد؛ از این مزیت استفاده کنید.

زمان‌بندی ورود بعد از پذیره‌نویسی‌های پرحجم

روزهای بعد از عرضه کامل گاهی با نوسان انتظارات همراه است: عده‌ای سریع سود شناسایی می‌کنند، عده‌ای تازه وارد می‌شوند. برای سرمایه‌گذار بلندمدت، مهم‌تر از «روز اول بودن»، قیمت معقول نسبت به NAV و کیفیت دارایی است. اگر از پذیره‌نویسی جا مانده‌اید، مجبور نیستید در اولین صف هیجانی جبران کنید؛ ورود پله‌ای روی چند هفته معمولاً آرام‌تر از تعقیب یک کندل است.

کاشانه و تورم انتظاری؛ تست واقعیت

فرض کنید تورم نقطه‌ای بالاست و همه می‌گویند «برو مسکن». اگر همزمان نرخ معاملات مسکن خوابیده باشد، نقدشوندگی فیزیکی ضعیف است و REIT هم از همان فضای کلان اثر می‌گیرد. در چنین محیطی، خرید کاشانه باید با سؤال «چقدر از سبد؟» همراه باشد نه با سؤال «همه یا هیچ». لایه طلا و درآمد ثابت را خالی نکنید تا یک روایت ملکی را کامل کنید.

یک تست ساده: اگر قیمت واحد کاشانه سه ماه ۲۰٪ اصلاح کند، آیا باز هم هدف اولیه‌تان (مشارکت بلندمدت در املاک) پابرجاست؟ اگر جواب وابسته به سبز بودن نمودار است، هنوز برای این کلاس دارایی آماده نیستید.

جمع‌بندی

کاشانه پل فرابورسی بین بازار سرمایه و مسکن است: ورود خرد، مدیریت نهادی خلیج فارس، نقدشوندگی بهتر از سند — در برابر ریسک پروژه و عمق تابلو. صفحه کاشانه در FinAI را باز کنید، با کاخ و حداقل یک REIT دیگر مقایسه کنید، و فقط اگر افق و سهم سبدتان با ملک غیرمستقیم می‌خواند وارد شوید.

سوالات متداول

نماد کاشانه چیست؟

نماد معاملاتی «کاشانه» است و در فرابورس به‌صورت ETF معامله می‌شود.

مدیر صندوق کیست؟

تأمین سرمایه خلیج فارس؛ ارکان را در منابع رسمی همان صندوق تأیید کنید.

آیا کاشانه همان خرید خانه است؟

خیر. مالکیت واحد صندوق است، نه سند یک واحد مسکونی مشخص برای سکونت شما.

چرا پذیره‌نویسی ۱۴۰۴ مهم بود؟

چون عرضهٔ کامل واحدها نشان‌دهنده تقاضای اولیه بود؛ اما تقاضا در پذیره‌نویسی تضمین بازدهی آینده نیست.

کاشانه بهتر است یا کاخ؟

به مدیر، ترکیب دارایی، نقدشوندگی و فاصله قیمت از NAV بستگی دارد؛ هر دو را در FinAI کنار هم بسنجید.